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豆粕跌至成本区域

中国农业网  发?#38469;?#38388;:2020-01-16 13:22:36  信息来源:

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  横盘近一个多月后,近日豆粕期价跌破前期振荡区间,其中M2005合约跌至2650元/吨附近,M2009合约跌至2750元/吨附近,背后的原因也不难理解:中美经贸磋商达成第一阶段协议,利多逐步被市场消化。同?#20445;?#24052;西大豆丰产已成定局,CBOT大豆上?#34809;?#21147;,油脂基本面仍然偏强,叠加季节性的供需特点,油脂整体呈现高位振荡态势,折算下来M2005合约成本在较长时间里低于2700元/吨。

  ?#22771;埃?#22269;内大豆及豆粕库存水平不高,进口大豆库存不到400万吨,豆粕库存不到60万吨,均处于历年来的低位。但2019年四季度和2020年一季度国内大豆到港量较大,同?#20173;?#21152;20%,油厂压榨量也恢复至高位,而现货及远月基差均处于历年低位且是负值,在下游需求步入淡季的情况下,豆粕价格回归成本已是必然,?#22771;癕2005合?#23478;?#32463;跌至成本线附近。

  另一方面,前期炒作的生猪存栏恢复渐渐失去声音,主要是启动时间点过早,只能以反弹?#28304;?#22914;果我们认为2019年四季度生猪存栏见底,则猪饲料需求拐点起码要到今年三季度才能见到。外盘方面,美豆产量可能会出现?#27426;?#37327;的回升,但整体不会太大,期末库存?#26376;?#26377;下滑,预计外盘下方空间有限,这也要视中美经贸磋商进展情况而定。从成本端分析,其支撑国内豆粕价格,加之季节性因素影响,二季度是一个不错的多单介入点。但仅从基本面来看,豆粕价格上?#24378;?#38388;有限,在200—300点,毕竟?#22771;?#20013;美经贸磋商已经达成第一阶段协议,不出意外的话,供应端不会有太大问题,后期更需要关注成本端和需求端。

  在中美经贸磋商第一阶段协议中,中方将采购400亿美元的农产品,大豆肯定是主力军,即增加美国大豆的采购,减少巴西大豆的采购,因此利空较为有限。除非其他?#20998;植?#36141;量过低,国家进行政策性采购,可能会加大利空影响。

  综合而言,若M2009合约价格过低,可以尝试性布局多单。长期来看,需求端逐步向好,供应端略?#24615;?#21152;。

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